中电华恒算电协同产业赋能基金

0顶层视图（One Page）

整体节奏：T0 启动 → T+6M 完成基金备案 + 接盘第一笔股权 → T+12M 首批产业项目落地 → T+24M 二期募资 + Pre-REITs 探索

1阶段总览（6 大阶段 × 24 个月）

关键路径：P0 法律意见 → P1 框架协议 → P2 备案+到资 → P3 协议转让 → P3 末"5% 披露+增持公告" = 市场信号最强时点。

2P0 战前准备（T+0 ~ T+30 天）

目标：用 30 天回答 3 个问题——能不能做、谁来做、用什么钱做。

2.1 任务清单

2.2 关键风控点

• ⚠高优先级：任何与佳力图董监高人员重合的中电华恒高管，必须在 P0 内完成"是否构成内幕信息知情人"的法律意见。未拿到书面意见前，禁止任何二级市场操作。
• ⚠一致行动人识别：若佳力图实控人对中电华恒持股或派人参与决策，需提前披露。
• 安乐工程为港股上市公司（建议核实其退出决策链），减持决策可能涉及董事会层面，预留 30–45 天审批期。

2.3 GO #1 决策标准

• ✔法律意见书结论为"可推进，无重大障碍"；
• ✔中电华恒可调动资金 ≥ 5000 万（用作 GP 跟投 + 过桥）；
• ✔至少 1 家基石 LP 进入实质性沟通；
• ✔安乐工程退意确认 + 价格区间在折价 5%–10% 内。

任一项不满足 → 不进入 P1，回到方案修订。

3P1 双方框架（T+1 ~ T+2 月）

3.1 链条 A：与佳力图签框架协议

文档底稿：5.md 第一章已提供。

输出物：《关于联合发起设立算电协同产业赋能基金之战略合作框架协议》正本各 1 份。

3.2 链条 B：基石 LP 谈判

按 基石 → 产业 → 财务 三层并行推进：

输出物：每家 LP 一份《认购意向书》（Letter of Intent），明确认购规模与内部审批节点。

3.3 GO #2 决策标准

• ✔框架协议正式签署；
• ✔基石 LP 至少 1 家给出书面意向（金额 ≥ 5000 万）；
• ✔产业 LP 至少 2 家给出书面意向；
• ✔累计意向金额 ≥ 3 亿（保证首期 5 亿募资有 60% 锚定）。

4P2 基金落地（T+2 ~ T+4 月）

本阶段对应 4.md 链条 A 的第 2–5 步与 5.md 第二章 LPA 条款。

4.1 详细工序图

4.2 时间预算

建议：在 P1 结束前就把工商注册与托管行选定并行启动，P2 整体压缩至 60 天内可达成。

4.3 关键文件清单

4.4 GO #3 决策标准

• ✔基金完成中基协备案；
• ✔首期实缴 ≥ 1.5 亿到达托管账户；
• ✔安乐工程已在 P1 末完成意向确认（避免备案到资金后无标的可接）。

5P3 股权承接（T+4 ~ T+6 月）—— 市场信号最强时刻

本阶段对应 4.md 链条 B 全流程 + 5.md 第三章股份转让协议。

5.1 签约 4 步走

5.2 监管路径（关键卡点）

5.3 价格博弈策略

• 底线：协议签署日前一交易日收盘价 × 90%（主板硬底线）；
• 目标：折价 7.5%（即 92.5%），既留出谈判余量又满足合规；
• 杠杆：把"一次性大宗承接 + 12 个月锁定承诺"作为安乐的让价理由（安乐若分批二级市场抛售将持续打压股价）。

⚠严禁：任何"协议价 + 抽屉返款"的双重价格安排。4.md 风险 1 已明确警示，构成《民法典》第 146 条通谋虚伪表示，全部无效且触发刑责。

5.4 GO #4 决策标准

• ✔过户完成；
• ✔增持公告发布，股价在 5 个交易日内有正向反馈（量价齐升）；
• ✔至少 1 家券商研究所启动覆盖。

6P4 产业部署（T+6 ~ T+12 月）

6.1 投资节奏

累计投资：约 2.8 – 3.4 亿（含奕行算力主投），约占基金首期的 56%–68%，剩余 30%–40% 留给二期与机动配置。

6.2 同步推进的资本市场动作

• 持续小额增持（大宗交易，每次 ≤0.5%），强化"产业资本长期持有"信号；
• 每季度发布基金运营简报，向 LP 与市场同步进展；
• 推动 1–2 家券商发布深度研报，重点击 "算电协同 + 液冷必选 + 产业资本背书" 三个标签；
• 启动 Pre-REITs 资产盘点（青海算力中心为最优标的）。

6.3 GO #5 决策标准

• ✔至少 2 个产业项目落地；
• ✔至少 1 家被投企业进入佳力图供应链或获得意向订单；
• ✔佳力图股价较 P3 启动时上涨 ≥ 20%（即市值 ≥ 60 亿）；
• ✔基石 LP 对管理人执行力满意，愿意参与二期。

7P5 价值释放（T+12 ~ T+24 月）

8组织与资源（PMO 设置）

8.1 项目组建议

8.2 关键资源缺口提示

9资金调度路径

这是 1.md 提出的核心命题，本节给出两套兜底方案。

9.1 方案 A：纯 LP 资金（理想路径）

P2 首期到账 1.5 亿  →  P3 协议转让支付 2.55 亿（接 5% 股份）
                        ↑
                        缺口 1 亿，由 P2 末追加 LP 实缴覆盖

风险：LP 出资节奏与协议转让交割时点必须严丝合缝，任何 LP 延期出资都会违约。

9.2 方案 B：过桥 + 滚动（推荐）

P3 用中电华恒自有资金 + 银行并购贷过桥 ~ 1 亿
+ 首期 LP 资金 1.5 亿
合计 2.5 亿 → 完成 5% 股份接盘

P3 末 ~ P4 初：
LP 继续实缴 → 置换中电华恒过桥资金 → 自有资金回流

优势：把"接盘动作"和"LP 出资节奏"解耦，降低 LP 节奏卡死整体方案的风险。

9.3 资金来源备选表

10风控总表（贯穿全周期）

11关键决策门时间轴

12立即可启动的本周动作（Week 1 Checklist）

按重要度排序，今天就能动手的 8 件事：

• D1召开内部项目启动会，任命 PMO 项目经理。
• D2聘请 1 家券商律师（建议金杜/中伦/锦天城），下达"一致行动人/内幕信息合规意见"委托。
• D2中电华恒财务部出具《自有资金 + 可调动外部资金清单》。
• D3通过中介与安乐工程集团进行第一次非正式接触，确认退意+价格区间。
• D3盘点 LP 资源池（每类 5 家），生成排序表。
• D4联系 2–3 家有基金托管资质的股份制银行，索取托管费报价。
• D5佳力图证代提供未来 6 个月窗口期日历 + 董监高减持窗口。
• D7召开第二次项目会，对齐 GO #1 决策标准的检查表。

13关键提醒